Por: El Economista
La fase final para reducir la inflación en México se perfila como un proceso más complejo de lo anticipado. Ante la persistencia de presiones en los precios de los servicios internos, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) adoptó una postura de mayor cautela en su política monetaria, posponiendo hasta el cuarto trimestre de 2027 la convergencia hacia la meta puntual del 3%.
Persistencia en servicios frena la convergencia
De acuerdo con un análisis de Andrés Abadía, economista principal para América Latina en Pantheon Macroeconomics, el principal factor de riesgo para el banco central ya no proviene de choques externos, sino de factores domésticos. Aunque la inflación general —que se ubicó en 3.12% anual en julio— y la subyacente —que descendió a 3.95%— se encuentran dentro del rango de tolerancia, los componentes de servicios muestran una resistencia considerable a la baja.
Rubros clave dentro del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), como la vivienda (3.62%) y los servicios de restaurantes y alojamiento (6.36%), registraron variaciones elevadas, lo que contrarresta la mejora continua en otros bienes de la canasta.
Cautela monetaria sin llegar al endurecimiento
El especialista enfatizó que la decisión de mantener la tasa de interés de referencia en 6.50% responde a una postura más cautelosa sobre el ritmo de la desinflación y no a un endurecimiento (postura hawkish) de la política monetaria. Banxico se muestra dispuesto a tolerar una trayectoria más gradual para asegurar que los precios se alineen de forma sostenible con el objetivo.
Impacto del contexto internacional y la Fed
Respecto al margen de maniobra frente a la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, Abadía señaló que el diferencial de tasas se mantiene en un nivel históricamente estrecho, entre 275 y 300 puntos base. No obstante, estimó que una postura restrictiva prolongada por parte de la Fed no debería impedir que el banco central mexicano retome los recortes de tasas en cuanto las condiciones internas lo permitan.
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