Cepo y reservas: las preocupaciones del mercado para el día después de la Ley Bases
Los inversores esperan con cautela la votacin de la Ley Bases y el Paquete Fiscal en Diputados. Las acciones argentinas cayeron este mircoles, mientras que los bonos soberanos en dlares subieron levemente.
As, continuaron las idas y vueltas de los activos argentinos, que lateralizan desde mayo y no logran despegar, ante preocupaciones vinculadas con la dbil acumulacin de reservas del Banco Central y dudas sobre cmo se levantar el cepo cambiario.
El mercado ahora quiere ver cul ser la hoja de ruta del Gobierno para el da despus de la Ley Bases. Con la economa en recesin, cada del nivel de empleo, y un consumo deprimido por la cada del poder adquisitivo, es fundamental que Luis Caputo consolide la desinflacin con equilibrio fiscal y que empiecen a llegar inversiones.
Los bonos revirtieron las prdidas de la jornada anterior, pero las ganancias fueron nfimas. Los ttulos que ms treparon fueron el GD29 y el GD35, que avanzaron 0,39%. El riesgo pas cerr ayer la rueda en 1429 puntos.
Los ADR, en tanto, cotizaron en rojo, con la excepcin de Mercado Libre, Globant, Cresud y Ternium, que subieron 2,2%; 1,8%; 1,3%; y 1,2%, respectivamente. El resto de los papeles tuvieron prdidas, destacndose el Grupo Financiero Galicia, que retrocedi 5,4%.
«El mercado se mantiene con cautela operando flat, continuando en el rango desde mayo. La euforia por la aprobacin de la ley Bases y las medidas fiscales en el Senado parece haberse disipado, y el mercado no est dispuesto a pagar hasta ver concretarse la aprobacin en la Cmara de Diputados», asegur Tobas Snchez, analista de Research de Cocos Capital.
Volver la euforia a partir del viernes si el Gobierno logra sancionar y promulgar la ley Bases? Pedro Siaba Serrate, Head of Research y Strategy de PPI, cree que no: «Consideramos que la aprobacin de la Ley de Bases y el Paquete Fiscal ya est incorporada en los precios».
La dbil acumulacin de reservas, en un semestre de alta liquidacin estacional de divisas, preocupa a los inversores. «El mercado ahora est mucho ms volcado a cmo ser la travesa hacia la normalizacin cambiaria en un contexto donde la acumulacin del BCRA se fue suavizando, el flujo hacia adelante no es alentador y la brecha reaccion ligeramente», agreg Siaba Serrate.
Sin embargo, la ley Bases y, fundamentalmente, el Rgimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) pueden darle algo de oxgeno al Gobierno en los mercados. «Creemos que la aprobacin ser un buen catalizador para los activos argentinos, lo que provocara un alza en los precios. Hemos visto cmo las empresas, tanto locales como extranjeras, han anunciado inversiones importantes en la economa en caso de aprobarse la ley, lo que indica que esperan aumentar la produccin. Esto se traducira en ms empleo, mayor consumo y mayor recaudacin, lo que es positivo tanto para la renta variable como para la renta fija», asegura Snchez.
Las prximas medidas del Gobierno podran generar un impulso en los activos financieros. «Con el compromiso de reducir el impuesto PAIS se especula que podra llegar una recalibracin del rgimen monetario y cambiario, en busca de ir eliminando restricciones camino a la salida del cepo, toda vez que los inversores necesitan de nuevos drivers para retomar las apreciaciones de los bonos y acciones tras los fuertes progresos fiscales iniciales de la gestin», concluy el economista Gustavo Ber.