Inversiones: esperan que los bonos sigan en alza tras el pago y el respaldo del FMI
El Gobierno de Javier Milei encadenó en la última semana por lo menos tres buenas noticias para el frente financiero. Por un lado, el anuncio del REPO con bancos internacionales; más tarde el pago, completo y sin sobresaltos en el mercado, de la totalidad del mega vencimiento de US$4.4400 millones el jueves pasado, y una señal de renovado apoyo del FMI durante el último fin de semana. Por estas cosas, en la City esperan que los precios de los bonos en dólares mantengan cierta tendencia alcista, aunque advierten que el país está ahora más expuesto a los papeles globales.
Así, el riesgo país, que la semana pasada terminó en 580 puntos, tiene potencial de profundizar su baja, hasta llegar a niveles más parecidos al resto de los países de la región, pero el incremento de la tasa del Tesoro americano a 10 años de los últimos días podría complicar este objetivo.
«Los mercados se mantienen optimistas en cuanto a que los pagos de deuda no corren peligro este año y por ahora siguen apostando al riesgo argentino. El pago concretado con los bonistas, el REPO por US$ 1000 millones que cerró el BCRA la semana pasada y los rumores sobre el avance en las negociaciones por alientan la baja», indicaron en la consultora LGC
«En todo caso la amenaza para la deuda local la impone la suba de la tasa de los Treasuries (a 4,67% desde 3,63% en septiembre para US 10Y), que podría terminar reduciendo el apetito por la deuda emergente. Pero por ahora, ni el talón de Aquiles que significa la renovada restricción externa a partir de la dinámica de atraso y un stock de reservas que se mantiene menguado, parece imponer miedo», advirtieron.
El viernes pasado, cuando después de que se conocieran los datos de empleo e inflación en Estados Unidos, la tasa del Tesoro Americano volviera a subir y arrastrara a los principales índices bursátiles y a toda la deuda emergente, los bonos argentinos cayeron hasta 1,2. «La deuda argentina se estuvo moviendo desacoplada del resto de los países emergentes, pero con la baja del riesgo país y la «normalización» de algunas variables, es más probable que los movimientos externos ahora sean más relevantes para los precios», indicó un operador del mercado.
«En el último mes, el Riesgo País de Argentina cayó 212 puntos básicos (pb), ubicándose en torno a los 570 pb. Este es el valor más bajo desde mediados del 2018 y nos ubica en línea con la deuda de otras economías emergentes como Angola, Pakistán y Ghana. La reducción del costo de financiamiento es clave para el regreso a los mercados internacionales», remarcaron en Cohen.
Allí advirtieron: «Desde la victoria de Donald Trump, la tasa del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió 40 pb ubicándose en torno al 4,69%, reflejando preocupaciones por su política fiscal y presiones inflacionarias. Esto implica riesgos para Argentina: mayor costo de financiamiento externo, posible salida de capitales, presión sobre el tipo de cambio y reservas y precios de commodities a la baja».
Con todo, en la City esperan que los pagos a los bonistas puedan ser reinvertidos en los mismos titulos de deuda, lo que aportaría un dinamismo comprador a las próximas ruedas. «Más allá de que los jugadores locales estarán más propensos a reinvertir los flujos, creemos que esta situación se repetirá en el exterior por el sentimiento bullish por Argentina y por el hecho de que nuestros títulos soberanos aún ofrecen una tasa atractiva en comparación con sus pares», dijeron en PPI.
