Telefónica: borrón y cuenta nueva para el inversor paciente
Telefónica pierde en 2025 un 13% y está a unas pocas sesiones de cerrar su peor año desde la pandemia, cuando la operadora se desplomó un 47%, tras un ejercicio marcado por la presentación del plan estratégico y el recorte del dividendo.
Después de diez meses de reflexión, al mercado le costó encajar las piezas de la nueva hoja de ruta propuesta por Marc Murtra, pero la cotización de la multinacional parece haberse estabilizado ya en torno a los 4 euros, y comienzan a surgir entre los estrategas distintas opiniones que alertan sobre la oportunidad de Telefónica a estos precios.
La compañía acaba de hacer efectivo esta misma semana el último dividendo antes del tijeretazo, una circunstancia que algunos expertos consideran como una especie de borrón y cuenta nueva para apostar por una nueva estrategia que prioriza la salud del balance y el crecimiento a largo plazo.
Mirar el vaso medio lleno
El enfoque pasa precisamente por mirar el vaso medio lleno y considerar el recorte del dividendo no como una mala noticia estructural, sino como el punto de partida para reconstruir una nueva narrativa alcista.
“La caída inicial tras el anuncio dejó al valor en niveles que descuentan ampliamente la rebaja”, explica Javier Molina, analista de mercados en eToro, tras recordar que el nuevo plan estratégico abre la puerta a una etapa de mayor estabilidad financiera y mejora operativa.
Quizás la tesis sea solo apta para optimistas, pero tiene su fundamento: aunque el dividendo se reduce, no desaparece. Telefónica mantiene una política de retribución ligada al flujo de caja, “más sostenible y defendible en el tiempo”, apunta Molina.
Para el inversor, esto implica menos rentabilidad inmediata, pero un perfil de riesgo más equilibrado y una empresa con mayor capacidad para cumplir sus compromisos futuros sin tensiones financieras.
Un discurso mucho más ortodoxo para Telefónica
En la misma línea, Telefónica se plantará en 2026 con un discurso mucho más ortodoxo en balance, deuda y asignación de capital. “La clave ahora no es tanto el anuncio estratégico, que ya está en precio, como su ejecución”, apunta a finanzas.com Adrián Hostaled, analista en XTB.
En cierta medida, los expertos consultados creen que el catalizador del dividendo ha pasado claramente a un segundo plano. Lo que el mercado quiere ver ahora son señales tempranas de mejora en márgenes y flujo de caja libre (FCF), especialmente de cara a 2026.
“Si en 2026 el mercado ve menos deuda y una caja más predecible, suele aflojar la desconfianza”, explica a finanzas.com Sergio Ávila, analista en IG.
Eso sí, Ávila advierte de que cualquier movimiento corporativo solo sumará si simplifica el grupo y mejora la rentabilidad del capital. De lo contrario, el mercado castigará rápido.
Tres pruebas críticas para Telefónica
Para que Telefónica se vuelva a ganar la confianza del mercado, el experto de IG identifica tres pruebas clave: cumplir trimestre a trimestre lo prometido en resultados, inversión y caja; reducir la deuda de forma visible y sostenida; y mantener foco y disciplina en todas las decisiones, incluido el M&A. Si la ejecución se repite y los números acompañan, la confianza puede volver.
En este escenario, Hostaled recuerda que el recorte del dividendo libera caja para reducir deuda y ganar flexibilidad estratégica, incluso para crecer en Europa si surgen oportunidades selectivas. Pero el mensaje es claro: sin ejecución impecable, no habrá recuperación de confianza.
Al final, Telefónica encara 2026 mandando el mensaje de que ya no es la teleco de “alto dividendo” que fue durante años, como recalca Molina. Ha optado por priorizar la salud financiera y la transformación del negocio frente a la retribución inmediata. El último dividendo funciona como un ancla temporal: cierra una etapa y abre otra.
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