AI en 2026

Estas cifras ponen de relieve la ambición y la magnitud de la inversión en IA, con expectativas relativamente elevadas por parte de estos líderes tecnológicos de obtener rendimientos financieros a corto plazo. Y aunque los inversores dudan cada vez más de la realidad de esos beneficios futuros de la inversión, hay indicios tempranos de que estas inversiones están empezando a generar beneficios tangibles. Los hiperescaladores informan de que la IA ya está mejorando el rendimiento de sus negocios principales en la nube y orientados al consumidor, impulsando un crecimiento incremental y ampliando las capacidades de servicio. Varias empresas de software, que se han reposicionado con éxito como «plataformas de IA» para mejorar el posicionamiento de sus negocios tradicionales de SaaS, están registrando una fuerte tracción en sus productos de IA relativamente incipientes ya este año. Aunque es posible que 2026 no marque un cambio generalizado, cada vez es más probable que sea un año en el que el aumento de los rendimientos de estas inversiones en IA sea más visible, especialmente entre las empresas que pueden aprovechar eficazmente sus inversiones para impulsar un mayor crecimiento de los ingresos, ya sea en la nube o en los negocios orientados al consumidor. Por último, los inversores deberían ser más selectivos en 2026 y mostrar un cierto grado de diferenciación entre el sector tecnológico y las empresas expuestas a la IA, exigiendo pruebas concretas de que esta es realmente un motor de crecimiento tangible.

Mantener, y sobre todo acelerar, los ingresos y el crecimiento de las principales empresas relacionadas con la IA parece factible, siempre que sigan aprovechando su solidez financiera y su posicionamiento estratégico. Los hyperscalers disponen de los recursos necesarios para financiar una expansión masiva de la infraestructura de IA, lo que se complementa con un ecosistema más amplio de semiconductores, constructores de centros de datos, distribuidores de energía y proveedores de soluciones de refrigeración, todos los cuales se benefician directamente de la demanda impulsada por la IA. Ya vemos que las inversiones de los hyperscalers están impulsando la dinámica de sus fuentes de ingresos tradicionales, desde la computación en la nube hasta las redes sociales, la publicidad en línea y el comercio electrónico, a medida que la IA aumenta sus plataformas existentes. Por ello, varias empresas siguen registrando hasta ahora una cartera de pedidos récord para servicios y productos relacionados con la IA, siendo la limitación más bien la capacidad de ampliar la oferta que la sostenibilidad de la demanda, que sigue siendo muy fuerte. Sin embargo, mantener este crecimiento requiere una gestión cautelosa: el riesgo de una adopción más lenta de lo esperado, una menor rentabilidad de la inversión o tensiones externas en el mercado podrían moderar la rentabilidad. En última instancia, las empresas con una sólida capacidad financiera, escala operativa y capacidad para traducir la innovación en IA en servicios y fuentes de ingresos comercialmente viables están bien posicionadas para mantener su actual trayectoria de crecimiento a medio plazo. Esperamos que algunos de los principales actores en el centro de este ciclo registren un crecimiento de los ingresos de entre el 15 % y el 20 % anual en los próximos dos años.

Sin duda, hay elementos especulativos que podrían sugerir un comportamiento similar al de una burbuja en el sector de la IA. Las inversiones de los hyperscalers representan ya casi el 30 % de sus ingresos previstos, mientras que las acciones de los semiconductores, beneficiarios inmediatos de la infraestructura de IA, han experimentado importantes beneficios. Las asociaciones y compromisos de OpenAI y otros actores del sector, que implican cientos de miles de millones de dólares, contribuyen a la percepción de un entorno de inversión muy intenso. Por ello, creemos que los compromisos de OpenAI siguen siendo uno de los principales riesgos para el sector en 2026 y más allá, pero nuestro análisis tiende a sugerir que la mayoría de las acciones de IA expuestas a OpenAI ya descuentan el riesgo de que sus compromisos sean inferiores a los 1,4 billones anunciados hasta ahora. Además, los fundamentales son sólidos: los hyperscalers tienen la capacidad financiera para mantener sus compromisos: excepto Oracle, el grupo de hyperscalers debería ver cómo la ratio máxima de gastos de capital con respecto al flujo de caja operativo alcanza un nivel del 60 %, lo que creemos que sigue siendo cómodo. El ciclo de inversión en IA, en torno al 1,4 % del PIB de EE. UU., sigue siendo modesto en comparación con los máximos históricos de los principales ciclos de inversión en telecomunicaciones, infraestructura automovilística o ferrocarriles. Por lo tanto, se recomienda a los inversores que sean selectivos, centrándose en empresas con balances sólidos, valoraciones realistas y una exposición tangible al crecimiento impulsado por la IA, y que diversifiquen en sectores no tecnológicos con exposición a la temática, como la construcción de centros de datos, el suministro de energía o las infraestructuras relacionadas. Estas áreas permiten a los inversores aprovechar la expansión de la IA sin depender únicamente de los anuncios de los medios de comunicación o de las valoraciones especulativas.