SpaceX Amplía sus Pérdidas Mientras Crecen las Dudas Sobre su Valuación – ADVFN
La Acción Sigue Bajo Presión Tras la Fuerte Corrección
SpaceX (NASDAQ:SPCX) continuó cayendo en las operaciones previas a la apertura del mercado el martes, después de desplomarse 16.4% durante la sesión anterior, mientras los inversionistas reevaluaban la valuación de la compañía tras el fuerte repunte registrado después de su salida a bolsa.
La acción cerró el lunes en 154.59 dólares, apenas por encima del precio de apertura de su oferta pública inicial del 12 de junio, fijado en 150 dólares. Desde su debut, el título llegó a alcanzar un máximo de 225.64 dólares antes de iniciar la reciente corrección.
A las 04:18 ET (08:18 GMT), las acciones retrocedían otro 2.9% en las operaciones previas al mercado.
Se Borran 400 Mil Millones de Dólares en Valor de Mercado
La caída del lunes eliminó aproximadamente 400 mil millones de dólares de capitalización bursátil, reflejando una creciente cautela entre los inversionistas tras la rápida escalada de la acción.
El mercado debate cada vez más si las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la compañía justifican su elevada valuación.
SpaceX Revela su Posición de Efectivo y Lanza Oferta de Deuda
La compañía anunció el lunes una oferta de bonos sénior no garantizados y reveló que mantenía alrededor de 100.8 mil millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo al 19 de junio.
SpaceX indicó que los recursos obtenidos se utilizarán para refinanciar financiamiento puente y para fines corporativos generales.
KeyBanc Adopta una Postura Más Prudente
La presión sobre el título se produjo después de que KeyBanc iniciara cobertura con una recomendación Sector Weight.
La firma considera que buena parte del potencial de crecimiento de largo plazo ya está reflejado en el precio actual de la acción.
Actualmente, seis analistas mantienen recomendaciones de compra, mientras que KeyBanc optó por una postura neutral y CFRA sigue siendo la única firma con una recomendación de venta.
El Liderazgo del Negocio es Claro, Pero la Valuación Genera Debate
Los analistas de KeyBanc calificaron a SpaceX como “the dominant leader in space launch and space-adjacent verticals”, aunque señalaron que la relación riesgo-beneficio parece equilibrada hasta contar con una mayor visibilidad sobre el avance del cohete Starship.
Con base en sus estimaciones para 2027, SpaceX cotiza aproximadamente a 29 veces ventas y 71 veces EV/EBITDA, múltiplos considerablemente superiores a los observados en compañías comparables de los sectores espacial, inteligencia artificial y servicios de comunicación.
Un Modelo de Negocio Diversificado Impulsa el Crecimiento
SpaceX opera actualmente tres grandes segmentos de negocio.
La división Connectivity, que incluye el servicio de internet satelital Starlink, generó el 61% de los ingresos de 2025.
La unidad Space agrupa las operaciones relacionadas con los lanzamientos espaciales y vehículos como Falcon 9 y Starship, mientras que el segmento AI incorpora el chatbot Grok y la infraestructura de cómputo de xAI tras la fusión realizada en febrero de 2026.
Starlink Sigue Siendo el Principal Motor de Ganancias
Starlink continúa siendo la principal fuente de rentabilidad de la compañía.
Durante 2025 generó aproximadamente 11.4 mil millones de dólares en ingresos y alcanzó un margen EBITDA ajustado de 63%.
“At sufficient scale, Connectivity alone is capable of supporting a meaningful portion of enterprise value, which we believe limits downside to the overall story and allows the remaining segments (AI, Space) to be valued more as incremental upside rather than required for the thesis to hold,” escribieron los analistas.
La División de IA Tiene un Gran Potencial, Pero También Desafíos
Aunque sigue generando pérdidas, la unidad de inteligencia artificial ha conseguido importantes contratos de cómputo a largo plazo.
Entre ellos destacan un acuerdo con Anthropic valorado en aproximadamente 1.25 mil millones de dólares mensuales y otro con Google por cerca de 920 millones de dólares al mes.
KeyBanc estima que los ingresos del segmento AI alcanzarán unos 50.6 mil millones de dólares para 2027, convirtiéndose en el principal motor de crecimiento de la compañía.
Sin embargo, la firma advirtió que Grok aún tiene una adopción limitada, con una penetración empresarial de apenas 3.1% en Estados Unidos, frente al 41% de Anthropic y el 39.5% de OpenAI.
Por ello, consideran que los próximos 12 a 24 meses serán una etapa de “prove it phase” para el producto.
Starship Sigue Siendo el Factor Más Importante
KeyBanc considera que el desarrollo de Starship es la variable más relevante para la tesis de inversión.
El vehículo será clave para desplegar los satélites Starlink V3, reducir costos de lanzamiento mediante reutilización total y eventualmente permitir la creación de centros de datos orbitales.
La misión Starship Flight 13 está programada para el 29 de junio.
Aunque los analistas creen que el programa tendrá éxito a largo plazo, señalaron que “we take a conservative approach on its development timeline.”
La Baja Disponibilidad de Acciones Añade Volatilidad
SpaceX cuenta con aproximadamente 13 mil millones de acciones en circulación, aunque sólo alrededor del 5% forma parte del flotante disponible para negociación pública.
Además, la participación de Elon Musk, equivalente a cerca del 42% de las acciones, permanecerá bloqueada hasta junio de 2027 bajo un acuerdo de lock-up.
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